封面观点：【建筑】方面，Q2板块配置预计明显提升，我们尝试形容：一带一路是“先锋部队”，中特估是“主力军”，AI+设计是“特种部队”。然而，抛开主题与情绪，三张表的改善才是贯穿全年的主线。我们认为，建筑行情第二阶段开启，收入利润预期升温，强业绩标的攻守兼备。②AI继续外溢，建筑AI本质类比传媒，数据集与大模型是关键。【建材】方面，顺周期预期继续走低，我们统计23年5月第二周建材（SW指数）交易额为56.24亿元，去年同期为82.19亿元，22年10月第三周为45.67亿元（反弹前一周），市场关注度临近冰点。我们将建材板块q2-3特征总结为“弱预期增强型现实”，提示关注①估值底部修复，②外部政策催化，例如土拍市场热度持续，更多城市全面放开限购。行情的持续，两个条件缺一不可。本周组合：①建材：伟星新材(21.040, -0.02, -0.09%)、东方雨虹(27.700, -0.13, -0.47%)、中国巨石(14.590, -0.01, -0.07%)、长海股份(14.020, -0.01, -0.07%)、旗滨集团(8.820, -0.18, -2.00%)；②建筑：中材国际(12.830, 0.06, 0.47%)、中钢国际(9.660, -0.13, -1.33%)、鸿路钢构(29.600, -0.36, -1.20%)及新疆板块。
春季开工高频跟踪第13周：①二手房成交面积：本周（5.6-5.12）北京环比+189.35%/同比+23.7%；深圳环比+306.93%/同比+35.22%；南京环比+255.11%/同比+66.65%；杭州环比+269.13%/同比+177.49%；成都环比+188.15%/同比+57.52%；青岛环比+210.95%/同比+71.70%。②本周全国水泥市场价格环比回落1.1%，华东(不含鲁)水泥出货率+3.25pct至70.75%，华中+13.64pct至61.82%，华南持平为62.78%，长三角库容比环比上周+1.0pct至72.7%。③5.6-5.12浮法玻璃重点检测库存环比+2.05%。④5月3日石油沥青装置开工率为32.1%，环比上周-3.4pct，同比+10.5pct。
（1）建筑&基建板块：我们建议3个视角，关注“一带一路”沿线基建、“中特估”、国内基建实物工作量。①建筑：“一带一路”强催化下，重点关注：外交大年各类会议催化、新老基建加快落地，标的方面关注【中材国际】【中钢国际】【祁连山(11.350, -0.17, -1.48%)】【中国交建(11.130, -0.17, -1.50%)】【北方国际(17.430, 0.20, 1.16%)】【中国中铁(7.930, -0.05, -0.63%)】【上海港湾(40.550, -4.50, -9.99%)】【志特新材(29.950, -0.37, -1.22%)】【鸿路钢构】【建科股份(22.860, -0.09, -0.39%)】。②新疆基建、西藏基建：项目加快落地，关注【新疆交建(16.610, -0.49, -2.87%)】【华电重工(7.430, 0.43, 6.14%)】【青松建化(4.870, -0.09, -1.81%)】【天山股份(8.580, -0.16, -1.83%)】【北新路桥(5.750, 0.01, 0.17%)】【西藏天路(6.150, 0.11, 1.82%)】。③推荐减水剂龙头【苏博特(14.680, -0.17, -1.14%)】：看好重点工程加快落地、市占率提升、风电/交通等新材料扩品。④水泥：重点推荐【华新水泥(14.080, -0.20, -1.40%)】【上峰水泥(10.740, -0.11, -1.01%)（维权）】【海螺水泥(26.990, -0.29, -1.06%)】【天山股份】。⑤粮食安全：“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮仓+冷链新基建推荐【中粮科工(15.040, -0.22, -1.44%)】。
（2）地产链是2023年主线：①政策角度：预计政策端继续“呵护”回暖迹象。②基本面角度：我们判断“小循环”如下：疫情延误的装修需求率先落地，二手房销售改善，房企资金面缓解保交楼及缓施工项目开动，新房销售改善，房企继续加快竣工，拿地改善、开工改善。③估值角度，第一步修复结束，微观景气会进一步抬升盈利预期。中期看好2023-2024为期2年小周期，消费建材一揽子组合，继续推荐【伟星新材】【东方雨虹】【蒙娜丽莎(15.870, -0.26, -1.61%)】【北新建材(25.720, -0.20, -0.77%)】【坚朗五金(66.600, -0.78, -1.16%)】【科顺股份(10.090, -0.11, -1.08%)】【兔宝宝(10.210, -0.22, -2.11%)】【三棵树(96.020, -0.08, -0.08%)】【亚士创能(9.230, 0.02, 0.22%)】，2020年后上市关注【箭牌家居(17.960, -0.07, -0.39%)】【森鹰窗业(25.620, -0.16, -0.62%)】【王力安防(9.390, -0.04, -0.42%)】，港股【中国联塑】。
（3）玻璃：①浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价2264.70元/吨，较上周均价（2126.08元/吨）上涨138.62元/吨，涨幅6.52%，涨幅较节前一周减小2.55个百分点。周内新点火1条，复产1条，冷修1条，暂无改产线。重点监测省份生产企业库存总量为4290万重量箱，较上期库存小增86万重量箱，增幅2.05%，库存环比由节前下降转为增加，库存天数约21.77天，较上周增加0.52天，较节前增加1.10天。②光伏玻璃：整体整体交投平稳，库存波动不大。3.2mm镀膜主流大单报价26元/平，环比持平，重点推荐【金晶科技(8.260, 0.12, 1.47%)】【旗滨集团】【凯盛新能(16.360, -0.09, -0.55%)】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。③药用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长，重点关注【力诺特玻(17.800, -0.07, -0.39%)】【山东药玻(25.510, 0.50, 2.00%)】【旗滨集团】。
（4）“经济晴雨表”玻纤：粗纱：5月11日国内2400tex无碱缠绕直接纱报3850-4100元/吨。电子布价格周内持平，7628电子布主流3.5-3.6元/米。推荐【中国巨石】【中材科技(20.770, 0.07, 0.34%)】【长海股份】【山东玻纤(8.020, 0.00, 0.00%)】，关注【宏和科技(7.180, -0.06, -0.83%)】。
（5）国产替代新建材：①胶粘剂，继续推荐【硅宝科技(16.380, 0.01, 0.06%)】。有机硅DMC现货价为14500元/吨，环比上周下跌580元/吨，同比去年下降12180元/吨，下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如PAA胶）、硅碳负极等持续高景气。②碳纤维，继续推荐【中复神鹰(36.040, -0.33, -0.91%)】。本周碳纤维国产T700(12K)价格为170元/kg。
风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策落地不及预期；原材料价格变化不及预期。
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